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　　煤價(jià)大幅殺跌下需求有所恢復(fù)，截至4月22日秦皇島5，500大卡動力煤價(jià)下跌5元至415元，年初至今累計(jì)下跌100元或19%，跌幅遠(yuǎn)超預(yù)期。秦皇島庫存下降10%至633萬噸的今年新低，主要是大秦線檢修影響調(diào)入量以及需求有所好轉(zhuǎn)帶動調(diào)出量增大。北方4港庫存周環(huán)比下跌6.5%。秦皇島錨地船舶數(shù)量由27艘增加至42艘，比之前明顯好轉(zhuǎn)，為近5個(gè)月來的最好值。沿海六大電廠庫存連續(xù)三周下降，同比下跌8.7%。庫存天數(shù)由21天下降至20天，日耗量下跌1.2%至59萬噸，同比下跌11.5%，日耗量表現(xiàn)低迷。煤炭海運(yùn)指數(shù)企穩(wěn)并反彈2.6%，18周以來首次上漲。總體來看，由于煤價(jià)近期超預(yù)期殺跌，下游及港口庫存的走低，各流通環(huán)節(jié)在低位補(bǔ)貨的需求在升高，帶動了總體需求有所回升，但持續(xù)性仍有不確定性。國際煤價(jià)本周大幅反彈，澳洲紐卡斯?fàn)杽恿γ簝r(jià)格結(jié)束6周的下跌，反彈7%至58美元。盡管煤價(jià)一再下降，但山西煤炭日產(chǎn)量仍穩(wěn)中有升至247萬噸的今年新高，這也解釋了煤價(jià)大幅下降的部分原因。盡管庫存有所下降，貿(mào)易商及下游在低位補(bǔ)貨帶來需求有一定好轉(zhuǎn)，但下游的實(shí)際需求并不好，而且5月是電煤的淡季，水電旺季的開始，歷史上火電日耗量普遍不高。因此5月的需求情況并不樂觀，重點(diǎn)看供給端是否可以有效控制，新一輪控制產(chǎn)能的政策能否落實(shí)到位。板塊方面，短期煤價(jià)距離底部不遠(yuǎn)，目前的價(jià)格絕大部分的公司都是虧損，政府救市、整合、改革等風(fēng)聲可能會再起，加之穩(wěn)增長措施不斷出臺，貨幣政策寬松，板塊走勢可能不會太差。建議重點(diǎn)關(guān)注國企改革的題材股，如國投新集、陜西煤業(yè)、陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能、盤江股份。

　　秦皇島煤價(jià)下跌5元至415元，年初以來跌幅遠(yuǎn)超預(yù)期。截至4月22日秦皇島5500大卡動力煤價(jià)下跌5元至415元，年初至今累計(jì)下跌100元或19%，跌幅遠(yuǎn)超預(yù)期。

　　由于煤價(jià)近期超預(yù)期殺跌，各流通環(huán)節(jié)在低位補(bǔ)貨的需求在升高，帶動了總體需求有所回升，但持續(xù)性仍有不確定性。秦皇島庫存下降10%至633萬噸的今年新低，主要是大秦線檢修影響調(diào)入量以及需求有所好轉(zhuǎn)帶動調(diào)出量增大。北方4港庫存周環(huán)比下跌6.5%。秦皇島錨地船舶數(shù)量由27艘增加至42艘，比之前明顯好轉(zhuǎn)，為近5個(gè)月來的最好值。沿海六大電廠庫存連續(xù)三周下降，同比下跌8.7%。庫存天數(shù)由21天下降至20天，日耗量下跌1.2%至59萬噸，同比下跌11.5%，日耗量表現(xiàn)低迷。

　　煤炭海運(yùn)指數(shù)企穩(wěn)并反彈2.6%，18周以來首次上漲。

　　山西煤炭日產(chǎn)量升至年內(nèi)新高，令煤價(jià)雪上加霜。盡管煤價(jià)一再下降，但近期山西煤炭日產(chǎn)量仍穩(wěn)中有升至247萬噸的今年新高，這也解釋了煤價(jià)大幅下降的部分原因。

　　5月需求仍不樂觀。盡管庫存有所下降，貿(mào)易商及下游在低位補(bǔ)貨帶來需求有一定好轉(zhuǎn)，但下游的實(shí)際需求并不好，而且5月是電煤的淡季，水電旺季的開始，歷史上火電日耗量普遍不高。因此5月的需求情況并不樂觀，重點(diǎn)看供給端是否可以有效控制，新一輪控制產(chǎn)能的政策能否落實(shí)到位。