動(dòng)力煤期貨仍有再度下跌的可能性
發(fā)表時(shí)間：2015-8-18 14:53:35??????點(diǎn)擊：
受人民幣主動(dòng)貶值和抄底資金流入的影響，近期動(dòng)力煤期貨主力1601合約出現(xiàn)較大幅度的反彈，而近月1509合約小幅收跌，近遠(yuǎn)月合約之間的強(qiáng)弱關(guān)系與前期正好相反。截至8月14日15時(shí)收盤，動(dòng)力煤期貨主力1601合約報(bào)收于391.8元/噸，較上周結(jié)算價(jià)上漲10.2元/噸；動(dòng)力煤期貨近月1509合約報(bào)收于377.8元/噸，較上周結(jié)算價(jià)下跌0.2元/噸。
人民幣貶值是動(dòng)力煤期貨1601合約反彈的關(guān)鍵導(dǎo)火索，國(guó)內(nèi)多數(shù)大宗商品期貨價(jià)格也都因此大漲或暫緩下跌。在國(guó)外礦商美元報(bào)價(jià)維持不變的情況下，人民幣貶值將直接推高國(guó)內(nèi)進(jìn)口煤的人民幣結(jié)算價(jià)格。
目前北方港口動(dòng)力煤市場(chǎng)依舊延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。截至8月14日，CCI1北方港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)389元/噸，較上周同期下跌1元/噸；CCI2北方港5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)342元/噸，較上周同期下跌1元/噸。
進(jìn)口煤到岸價(jià)格卻在人民幣大幅貶值的直接影響下顯著走高。截至8月14日，CCI8南方港5500大卡澳洲煤到岸價(jià)格報(bào)51.4美元/噸，較上周同期下跌0.1美元/噸，而人民幣報(bào)價(jià)408.61元/噸，較上周同期上漲12.61元/噸；CCI7南方港4700大卡印尼煤價(jià)格指數(shù)報(bào)340.49元/噸，較上周同期上漲9.71元/噸。
由于今年國(guó)內(nèi)煤企降價(jià)意愿強(qiáng)烈，自5月以來，動(dòng)力煤的進(jìn)口貿(mào)易利潤(rùn)就已經(jīng)消失殆盡，進(jìn)口煤數(shù)量也是明顯下滑。人民幣貶值可能令進(jìn)口煤業(yè)務(wù)雪上加霜，導(dǎo)致進(jìn)口煤數(shù)量加劇下滑態(tài)勢(shì)，除非國(guó)外礦商主動(dòng)讓利降價(jià)。進(jìn)口煤數(shù)量的下降有助于緩解國(guó)內(nèi)煤炭供大于求的壓力，這成為多頭增倉(cāng)的一種邏輯。
動(dòng)力煤期貨1601合約持倉(cāng)排行數(shù)據(jù)顯示，本周多頭增倉(cāng)較為積極，空頭小幅減倉(cāng)，但是排行前5名的合計(jì)空單數(shù)量依然大于多單。主力空頭沒有大規(guī)模減倉(cāng)止損，表明市場(chǎng)分歧增加，有投資者不看好后市。
最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月份全國(guó)原煤產(chǎn)量30666萬噸，同比下降3.1%，環(huán)比減少2006萬噸，下降6.14%。今年1-7月，累計(jì)生產(chǎn)原煤210012萬噸，同比下降5.3%。單月和累計(jì)同比降幅較上月進(jìn)一步收窄。
綜合動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面，筆者認(rèn)為，當(dāng)前動(dòng)力煤期貨的反彈基礎(chǔ)是較為薄弱的。首先，煤礦零星地停產(chǎn)只是杯水車薪，全國(guó)煤炭產(chǎn)能和全社會(huì)煤炭庫(kù)存均未出現(xiàn)大規(guī)模下降趨勢(shì)，煤炭行業(yè)供給過剩的格局仍將延續(xù)。其次，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)撲朔迷離，全社會(huì)用電量能否大幅增長(zhǎng)尚不可知，高耗能產(chǎn)業(yè)的煤炭需求卻是明顯下滑，煤炭需求的前景增速不容樂觀。最后，綜合天氣預(yù)報(bào)和季節(jié)性規(guī)律來看，短期內(nèi)下游耗煤量將繼續(xù)回落，采購(gòu)需求也將維持低迷態(tài)勢(shì)，進(jìn)入淡季的煤炭市場(chǎng)不支持煤價(jià)大幅上漲。
綜上所述，短期國(guó)內(nèi)商品氛圍偏向看漲，在抄底資金持續(xù)流入的影響下，動(dòng)力煤主力1601合約可能維持偏強(qiáng)走勢(shì)。但基本面并不支持反彈行情的持續(xù)，在短期看漲情緒充分釋放之后，動(dòng)力煤期貨價(jià)格仍有再度下跌的可能性。尤其第三季度通常是煤炭市場(chǎng)的淡季，反彈或是空頭加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。
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