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　　4 月旺季粗鋼產(chǎn)量有所回升,5 月產(chǎn)量或持續(xù)增長.

　　2015 年4 月中鋼協(xié)公布的重點鋼廠粗鋼日均產(chǎn)量為173.59 萬噸,同比下降1.60%,增速環(huán)比與上月持平。預估非鋼協(xié)會員日均產(chǎn)量為56.19萬噸,因此,4 月中鋼協(xié)日均產(chǎn)量為229.78 萬噸,同比上升2.46%,增速環(huán)比上升0.07 個百分點。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示:2015 年1-4 月全國粗鋼日均產(chǎn)量225.06 萬噸,同比下降1.3%;1-4 月生鐵日均產(chǎn)量196.78 萬噸,同比下降2.5%;1-4月鋼材日均產(chǎn)量300.91 萬噸,同比增長2.1%。2015 年1-4 月我國粗鋼產(chǎn)量27007 萬噸,同比下降1.3%;1-4 月我國生鐵產(chǎn)量23613 萬噸,同比下降2.5%;1-4 月我國鋼材產(chǎn)量36109 萬噸,同比增長2.1%。

　　4 月消費旺季來臨,下游需求加速回升,鋼材出口上升勢頭不減,鋼廠盈利有所改善,鋼市供需矛盾逐步緩解,1-4 月統(tǒng)計局產(chǎn)量同比小降,進入5 月,市場氛圍有望繼續(xù)改善,國內(nèi)需求將持續(xù)好轉(zhuǎn),預計粗鋼產(chǎn)量將持續(xù)增長。

　　維持行業(yè)“買入”評級,建議“超配”鋼鐵行業(yè).

　　一季度粗鋼產(chǎn)量連續(xù)三個月負增長,且降幅擴大,環(huán)保政策高壓、行業(yè)轉(zhuǎn)型需求急迫,鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能節(jié)奏明顯超出市場預期。5 月份國內(nèi)需求將持續(xù)好轉(zhuǎn),一季度鋼材出口同比大幅增長41%,鋼材供需形勢環(huán)比將持續(xù)改善,行業(yè)盈利環(huán)比將明顯改善。鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的節(jié)奏有可能超過市場預期,鋼鐵行業(yè)供需形勢將持續(xù)好轉(zhuǎn)、盈利將加速回升,板塊將維持1 倍PB以上,并重新參考PE 估值。我們維持鋼鐵行業(yè)“買入”評級,重點推薦盈利更加確定、估值水平更低、流動性更好的各細分領域龍頭以及國企改革、一帶一路等主題性投資機會。(廣發(fā)證券)