經(jīng)濟下行倒逼基建投資提速 預(yù)計鋼價盤整偏弱
央行下調(diào)對2015年GDP 增速的預(yù)期至7%,經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大,預(yù)計宏觀政策持續(xù)寬松。發(fā)改委近期批復(fù)5個機場項目和2個鐵路項目,總投資達1267億元,基建需求釋放有助提振鋼需。本周鋼價小幅下跌,基建項目啟動逐步拉升需求,但經(jīng)濟形勢持續(xù)低迷,預(yù)計鋼價盤整偏弱。改革和轉(zhuǎn)型是鋼企重新啟航的源動力,同時去產(chǎn)能的節(jié)奏有望超過市場預(yù)期,鋼鐵行業(yè)供需形勢將持續(xù)好轉(zhuǎn)、盈利將加速回升,板塊將維持1倍PB 以上,并重新參考PE估值。我們維持鋼鐵行業(yè)“買入”評級,重點推薦盈利更加確定、估值水平更低、流動性更好的各細分領(lǐng)域龍頭以及國企改革、一帶一路等主題性投資機會。廣發(fā)鋼鐵組合及比例:久立特材(25%)、八一鋼鐵(25%)、大冶特鋼(25%)、寶鋼股份(25%)。
原料:原料市場盤整震蕩。
本周國內(nèi)鐵精粉均價539.66元/噸,與上周持平;青島港進口礦均價470元/噸,較上周上漲20元/噸;唐山廢鋼1350元/噸,較上周下跌50元/噸;唐山方坯1920元/噸,較上周下跌50元/噸。
鋼價:鋼價小幅下跌,下周鋼價盤整偏弱。
本周國內(nèi)鋼價綜合指數(shù)為86.99,周環(huán)比下跌1.28%,其中長材跌1.15%,扁平材跌1.43%,分別收于95.16、79.17。螺紋鋼主力合約(1510)收盤價為2299元/噸,漲幅為0.77%;結(jié)算價為2321元/噸,漲幅為1.76%。螺紋鋼期現(xiàn)貨價差為61元/噸,周環(huán)比上漲61元/噸。
盈利:各品種利潤全面下降。
在考慮一個月原料庫存條件下,我們估算目前螺紋鋼毛利約-179.88元/噸;線材毛利約-80.23元/噸;熱卷毛利約-238.04元/噸;中厚板毛利約-378.89元/噸;冷軋板毛利約-392.42元/噸;鍍鋅板毛利約-308.57元/噸。
社會庫存:總量小幅下降,各品種以降為主
本周末鋼材社會庫存為1277.32萬噸,周環(huán)比下降0.65%,同比減7.25%。
其中線材庫存環(huán)比下降2.10%;熱卷庫存環(huán)比下降0.92%;中板庫存環(huán)比下降0.45%;螺紋鋼庫存環(huán)比下降0.40%;冷軋庫存周環(huán)比上升0.71%。(廣發(fā)證券)
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